建筑行业2018年报及2019一季报综述:业绩持续改善基金持仓回落

  从建筑业及八大建筑央企新签订单情况来看▯,受益于2018年下半年基建补短板力度不断加大,新签订单自“18年!三季度以来开始回升。由于当下基建补短板侧重于”保障在建工程,2019Q1建筑央企基建及勘察设计订单仍面临压力,随着后续新建项目的前期勘察设计需求增加,订单有望出现改善。房建订单仍保持高景气度▯。分地区来看,海外订单2018年全年负增长后,在2019Q1开始转正▯▯▯,同时受益于2019年4月一带一路峰会的召开▯▯,海外订单有望持续回升▯▯。

  2019年一季度建筑板块营收和归母净利润分别同比增长14▯▯.4%和17.7%,单季度增速自18Q4开始回升。受益于、石化、炼化及煤化工工程建设需求维持高景气度,化学工程板;块业绩高速增长▯▯▯;受益于钢价对利润侵蚀减弱,钢结构业绩亦有不错表现。另一方面▯▯,紧信用、降杠杆及PPP。清库等对园林板块净利润“形▯。成明显侵?蚀▯。2019年一季度人民币较美元升值超过2个百分点,导致国际工程公司的汇兑损、失增加▯▯,拖累业绩增速▯▯▯。

  2019年一季度建筑装饰行业受到小幅减仓▯,行业持仓占比下降0▯.4个百分点▯▯。2019年初以来▯,基建在政策及资金没有明显超市场预期▯、房建全年新开工有望回落、市场风格切换至前期信用风险和跌幅较大的中小创板块的背景下,2019年一季度建筑行业基金持仓降到近3年低点0.53%。受基建”和房建板块持仓减少,2019一季度建筑行业持仓比例降低。另一方面▯▯,2019Q1基金加▯▯▯。仓装饰、钢结构▯▯▯、国际工程:及园林工程板块

  当下时点,我们推荐精工钢构(绿筑GBS装配式集成体系▯,装配率最高达95%)、鸿路钢构(预制钢构件生产龙头,产能扩张迅速▯▯▯、市场,占比提升)▯▯▯、上海建工(综合实力较强,长三角需求旺盛,装配式建设先锋)、中国中冶(全球钢铁厂建设龙头,预制化技术储备丰富)、中国核建(核岛建设领域绝对龙头,有望受益于核电重启)。

  风险分析:基建增速不达预期;PPP落地率及收益率不达预期▯▯;相关货币与财政政策不!达预期▯▯▯;成本端上涨过快侵蚀利润▯▯▯。

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